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　　交银国际发布研报称，看好和黄医药（00013）贸易化品种新增相宜症对潜在销售峰值的握续扩容作用，并瞻望2H25起结束筹议层面盈亏均衡。该行称公司遥远平台价值和BD后劲仍远被商场低估，看守买入。凭据1H25功绩阐扬和最新竞争款式开云体育(中国)官方网站，该行下调公司三大贸易化品种的销售预测，下调2025-27年收入预测11-14%，下调DCF见识价至37.6港元/24.1好意思元（HCMUS）。

　　论说指，公司1H25功绩承压，中国内地销售受竞争影响较大，总收入同比着落9%，肿瘤/免疫业务收入着落15%，不足该行和商场的预期。肿瘤产物收入着落4%，其中呋喹替尼国外售售+25%（固定汇率，下同），但中国内地销售-29%，主要受竞品瑞戈非尼纳入集采、贝伐跨线使用、Lonsurf®握续放量等影响；赛沃替尼和索凡替尼销售诀别着落41%/50%，受到竞争影响。搞定层将2025全年肿瘤/免疫收入联结从3.5-4.5亿好意思元下调至2.7-3.5亿好意思元，主因BD里程碑收入和索乐匹尼布中国获批上市时辰延长至2025年后。收货于用度端的降本增效费力，公司1H25筹议亏蚀显耀收窄，该行瞻望2H25起有望结束筹议层面盈亏均衡。

　　该行淡薄饶恕公司互异化ATTC平台的首款候选药物HMPL-A251，有望于2H25在中好意思运转针对实体瘤的I期沟通，该产物靶向在肿瘤中高抒发的练习调整靶点，在肿瘤模子中泄涌现比单抗+小分子阻拦剂联用更显耀的抗瘤活性、初步考据两者之间的协同效应，同期安全性优于小分子阻拦剂单药，而和化疗联用之后的抑瘤成果更进一步。2026年还将有两款ATTC分子插足临床，跟着初步临床阶段数据产生，这些产物的潜在BD来往契机可期。

　　其他短期催化剂包括：1）2H25新相宜症医保说念判情况：赛沃EGFR-TKI耐药MET+NSCLC、呋喹2L子宫内膜癌；2）赛沃人人III期SAFFRON沟通（泰瑞沙耐药NSCLC）来岁读出数据、进行人人陈述，值得要点饶恕。

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